| 就盈利能力而言，說“7萬茶企不敵一家茅臺(tái)”，恐怕并不夸張。
這句話改自茶葉行業(yè)的“7萬茶企不如一家立頓”。意思是立頓一年的效益超過了中國(guó)上萬茶企的效益綜合。據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)約有7萬家茶企，一年茶葉總產(chǎn)值約300億元，而立頓一家茶加工企業(yè)的年產(chǎn)值就達(dá)200多億元。
在A股市場(chǎng)，人們也許并不太了解立頓，卻會(huì)熟悉市值約2500億元的貴州茅臺(tái)（600519）。僅今年上半年，茅臺(tái)就凈賺約70億元，營(yíng)收約132億元。所以就盈利能力而言，“7萬茶企不敵一家茅臺(tái)”。
當(dāng)然，中國(guó)茶葉流通協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王慶對(duì)此解釋說，上述的7萬茶企的產(chǎn)值只是農(nóng)業(yè)產(chǎn)值，如果算上茶葉流通后的升值，整個(gè)茶行業(yè)的產(chǎn)值過千億。即便如此，同樣是有強(qiáng)烈民族文化特征的白酒和茶葉，在產(chǎn)業(yè)及資本市場(chǎng)的發(fā)展上，卻也有著云泥之別。
集中度遠(yuǎn)低于白酒
這兩年，白酒行業(yè)在資本市場(chǎng)可謂出盡風(fēng)頭，毛利率動(dòng)輒六七成，業(yè)績(jī)也大幅上漲，幾年間甚至跑出了10倍牛股。一批白酒公司甚至被稱為“民族護(hù)城河”，在經(jīng)濟(jì)低迷的背景下備受關(guān)注。與之相比，茶企的產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和其在股市的地位頗令投資者失望——20年來A股尚未有一家主營(yíng)茶葉的公司上市。
記者多方采訪后發(fā)現(xiàn)，白酒與茶葉這兩個(gè)古老的行業(yè)在發(fā)展上懸殊如此之大，背后有著復(fù)雜的原因。
與茶葉行業(yè)仍處于小散亂的情況不同，白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了多輪整合，行業(yè)集中度極高，龍頭企業(yè)品牌價(jià)值巨大。
目前，白酒行業(yè)前四大企業(yè)的營(yíng)收占市場(chǎng)總份額的比例高達(dá)13.8%，凈利潤(rùn)占比高達(dá)45.9%，四大企業(yè)市值超過5000億，即使是國(guó)企銀行，也得敬它們?nèi)�。并且，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)在即將出現(xiàn)的酒行業(yè)整合中，集中度還會(huì)繼續(xù)提高。
回頭來看看茶葉，王慶說，茶葉中排第一名的企業(yè)占行業(yè)總產(chǎn)值可能還不到1%。
茶行業(yè)集中度不高的現(xiàn)狀，不僅僅說明企業(yè)本身規(guī)模小，也說明了茶行業(yè)的品牌認(rèn)知度不如白酒。
采訪中，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說，其實(shí)，茶葉在某種程度上擁有中高檔白酒一樣的感性消費(fèi)特征，即附加值消費(fèi)特征。而文化、品牌的附加值越高，茶葉的毛利就越高。茶葉公司規(guī)模總體偏小，實(shí)際上折射了產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力偏弱的現(xiàn)狀。
茶行業(yè)的整合之所以滯后于白酒，除了其屬于農(nóng)業(yè)不受重視、前期行業(yè)管制較多的原因外，還因?yàn)椴栊袠I(yè)本身難以像白酒那樣被工業(yè)化，從而被批量生產(chǎn)并保證質(zhì)量。立頓茶就是解決了批量生產(chǎn)問題后實(shí)現(xiàn)了銷售上的飛躍。
白酒并非天生暴利
實(shí)際上，白酒行業(yè)并不是一直都很賺錢。據(jù)悉，白酒在10年前也僅有280億的規(guī)模，在達(dá)到現(xiàn)在3200億規(guī)模之前，白酒行業(yè)也曾經(jīng)歷了艱苦的歲月，其低迷程度遠(yuǎn)甚于今日的茶葉。
1997、1998年白酒總產(chǎn)量徘徊不前，之后連續(xù)下降，從1997年的801萬噸下降到2003年的331萬噸，年復(fù)合增速-11.7%。在持續(xù)長(zhǎng)達(dá)7年的行業(yè)調(diào)整中，大多數(shù)白酒企業(yè)處于舉步維艱的生死邊緣，“國(guó)酒”茅臺(tái)門前車水馬龍的熱鬧場(chǎng)面也亦不見，甚至有段時(shí)間員工工資都發(fā)不出來。
整合較快的白酒公司較早借助資本市場(chǎng)募資，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)大規(guī)模、擊垮弱者、做大品牌。同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)受到追捧之后，又能以較低的財(cái)務(wù)成本拿到資金，滾動(dòng)發(fā)展。這些顯然是茶葉公司無法想象的。
第一創(chuàng)業(yè)白酒行業(yè)資深分析師李鏡池認(rèn)為，負(fù)利率和正利率很大程度上決定了白酒行業(yè)的景氣度。負(fù)利率下，通貨膨脹率會(huì)上升或保持高通脹，投資需求被激發(fā)，固定資產(chǎn)投資增速在高位，白酒的消費(fèi)需求上升。尤其是用于接待、送禮的高檔白酒需要的場(chǎng)合大大增加。而2008年后的幾年里，恰恰是負(fù)利率和固定資產(chǎn)投資高企的幾年。
由于，一些高檔白酒具備了金融屬性、且其產(chǎn)品與行政消費(fèi)關(guān)系密切，且高端白酒在白酒行業(yè)中權(quán)重巨大，因此其所具有的行政消費(fèi)屬性及金融屬性，便決定了行業(yè)的業(yè)績(jī)與利率之間的關(guān)系，而茶葉行業(yè)在這方面尚比較欠缺。
茶葉公司的品牌之前多以茶葉產(chǎn)地、品種區(qū)分，以公司為品牌做大的很少。以最近準(zhǔn)備在A股上市的安溪鐵觀音為例，市面上的安溪鐵觀音并非全部由安溪鐵觀音集團(tuán)生產(chǎn)，安溪鐵觀音集團(tuán)的主要品牌是“鳳山”牌。
“安溪鐵觀音”作為證明商標(biāo)和地理標(biāo)示，注冊(cè)人是安溪縣茶葉總公司。該公司向約220家企業(yè)授權(quán)使用該商標(biāo)，國(guó)家質(zhì)檢局批準(zhǔn)了百家企業(yè)使用安溪鐵觀音為地理標(biāo)示。而白酒的五糧液、茅臺(tái)則是明顯的以公司為歸屬的品牌，沒有別的公司能夠使用。
這幾年白酒行業(yè)高景氣度，資本市場(chǎng)放大了白酒行業(yè)的光芒，而茶葉公司，卻還在苦苦摸索它們的上市之路。
作者：顏金成 來源：證券時(shí)報(bào) |
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